西南證券2008年春季投資策略報(bào)告會(huì)今日在京舉行，減速機(jī)信息網(wǎng)獨(dú)家視頻圖文直播本次報(bào)告會(huì)。以下為西南證券研發(fā)中心汽車、機(jī)械行業(yè)資深研究員董建華關(guān)于華銳鑄鋼 (002204.sz)的評(píng)述。

　　董建華：華銳鑄鋼主營(yíng)大型鍛造件，受益于下游產(chǎn)業(yè)的投資擴(kuò)張與出口的拉動(dòng)，毛利率保持穩(wěn)定，而且公司很可能作為大連重工集團(tuán)資本運(yùn)作的平臺(tái)。

　　這個(gè)公司的管理能力、資產(chǎn)能力非常強(qiáng)，但是公司只分拆了一部分上市，大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是集團(tuán)里面，所以我個(gè)人建議是增持。

　　公司主要的下游產(chǎn)業(yè)主要是電站的投資，就是風(fēng)電站、水電站、核電站等等大型的投資，這種需求現(xiàn)在是非常旺盛的。每年的需求量非常大，成長(zhǎng)性是完全沒(méi)有問(wèn)題的；而且公司本身的市場(chǎng)占有率很高，在大型的火電鍛造件里面，全球的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到了33%，船用的鍛造件是23%。

　　公司的出口可能也會(huì)大幅度的上漲，這個(gè)是他們公司的認(rèn)證，這個(gè)也是進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的一個(gè)必備條件。

　　大連重工集團(tuán)另外還有船用曲軸、風(fēng)電設(shè)備、起重機(jī)設(shè)備，以及減速機(jī)、增速機(jī)等資產(chǎn)，在國(guó)內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域都是龍頭企業(yè)。而且從重型裝備這個(gè)行業(yè)來(lái)講，沒(méi)有說(shuō)一個(gè)公司單一的產(chǎn)品是這樣的，就是說(shuō)重型裝備的產(chǎn)品必須要多樣化，否則的話投資者不可能長(zhǎng)期跟著他，那么多元化是一個(gè)相對(duì)的多元化，像全球的重型企業(yè)，他們的產(chǎn)品非常的廣泛，不僅要涉及制造業(yè)、也涉及到服務(wù)業(yè)、金融業(yè)，包括物流解決方案等等，而且地域的分布也是跨全球的。

　　所以從這個(gè)方面來(lái)講，大連重工集團(tuán)繼續(xù)分拆其資產(chǎn)上市不符合本身的發(fā)展規(guī)律，也非常不利于集團(tuán)整體競(jìng)爭(zhēng)力的整合，自己的品牌沒(méi)有辦法建設(shè)，所以最終要整體上市，具體以何種方式尚不得而知，但華銳鑄鋼將很有可能成為集團(tuán)的資本運(yùn)作平臺(tái)。而且從行業(yè)的發(fā)展規(guī)律，還有利用資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)律，也不支持大連重工集團(tuán)繼續(xù)分拆。

　　華銳鑄鋼的毛利率，基本上是比較穩(wěn)定的。這個(gè)大型鍛造件有一個(gè)特點(diǎn)，就是原材料成本加一個(gè)加工費(fèi)，這種方式就相當(dāng)于一個(gè)成本的模式，所以這個(gè)毛利率比較穩(wěn)定，而且大型鍛造件在我國(guó)也是比較緊缺的，就是前兩年投資少、回報(bào)比較大的行業(yè)。因此華銳鑄鋼的業(yè)績(jī)是未來(lái)幾年的成長(zhǎng)性是沒(méi)有任何問(wèn)題的，就是即使未來(lái)市場(chǎng)有波動(dòng)，也可以通過(guò)其他的方式來(lái)整合它，所以這個(gè)不用太擔(dān)心。

　　我預(yù)測(cè)華銳鑄鋼2008年的每股收益在0.7元左右，2009年是1元左右。每年的銷售收入增長(zhǎng)，2008年是增長(zhǎng)80%，2009年將達(dá)到90%，不過(guò)他的研發(fā)費(fèi)用會(huì)比較高。

　　所以這個(gè)公司我的投資建議是“增持”，前段時(shí)間我曾發(fā)表報(bào)告建議“持有”，這是沒(méi)有考慮到資產(chǎn)整合這塊，如果考慮到這塊趨勢(shì)的話，給予這個(gè)公司“增持”的評(píng)級(jí)是沒(méi)有任何問(wèn)題的。雖然它的價(jià)格走勢(shì)在一段時(shí)間內(nèi)弱于中小盤的，其實(shí)現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候是一個(gè)比較好的買入時(shí)機(jī)，當(dāng)然了，這些公司都是希望大家作為長(zhǎng)線，來(lái)回反復(fù)的折騰是沒(méi)有意思的。